米国OTC市場とは?OTCQX・OTCQB・OTCIDの違いをわかりやすく解説

NYSE・ナスダックだけではない米国株式市場

米国株式市場と聞くと、NYSE(ニューヨーク証券取引所)やナスダックを思い浮かべる方が多いでしょう。しかし米国には、これらの「取引所」に上場せずに株式を流通させる巨大な市場が存在します。それがOTC(Over-The-Counter:店頭)市場です。

OTC市場の中心を担うのが、OTC Markets Group社が運営する電子取引プラットフォーム「OTC Link ATS」です。取引所のような中央集権的な板取引ではなく、SECに登録された代替取引システム(ATS)上で、ブローカー・ディーラー(マーケットメーカー)が気配値を提示して売買を仲介します。ここでは1万社を超える銘柄が取引されており、ソニーグループやキーエンス、ソフトバンクグループといった日本の大手企業のADR(米国預託証券)や株式も、実はこのOTC市場で日々取引されています。

3つの市場階層:OTCQX・OTCQB・OTCID

OTC Marketsは、企業の開示水準に応じた階層構造を採用しています。各階層の位置づけは次のとおりです。

市場階層	位置づけ	主な対象企業	開示・監査の水準
OTCQX(ベスト・マーケット)	最上位市場	米国外の優良企業、取引所上場前の中堅企業	財務基準・ガバナンス体制・継続開示が必要。監査済み財務諸表必須(監査意見に制限あり)
OTCQB(ベンチャー・マーケット)	中間市場	成長企業・新興企業	監査済み財務諸表必須。米国企業は原則PCAOB登録監査人による監査
OTCID(ベーシック・マーケット)	基礎市場(2025年7月新設)	基礎的な開示を行う企業	経営者認証と四半期・年次の継続開示
Pink Limited・Expert Market	限定情報区分	開示が不十分な企業	開示水準が低く、流動性は極めて限定的

このうちOTCIDは、2025年7月に旧「Pink Current」を再編して誕生した市場です。OTC Markets Groupは公式ブログで次のように説明しています。

“In July 2025, we will launch OTCID, a new basic reporting market requiring greater disclosure from companies.”

(訳)2025年7月、当社はOTCIDを開始します。これは、企業により充実した開示を求める新たな基礎報告市場です。

出典: 3 Things You Need to Know About the Launch of OTCID(OTC Markets公式ブログ・2025年4月)

“Additionally, management certifications and company profile updates will be mandatory, giving greater accountability and transparency for investors.”

(訳)さらに、経営者による認証と企業プロフィールの更新が義務付けられ、投資家に対するアカウンタビリティと透明性が一段と高まります。

出典: 3 Things You Need to Know About the Launch of OTCID(OTC Markets公式ブログ・2025年4月)

他方、新基準を満たさない企業の扱いについても、公式ブログは明確です。

“Companies that fail to meet the new requirements will be relegated to the Pink Limited or Expert Market.”

(訳)新たな要件を満たせない企業は、Pink LimitedまたはExpert Marketへ降格されます。

出典: 3 Things You Need to Know About the Launch of OTCID(OTC Markets公式ブログ・2025年4月)

開示水準による企業の選別は、OTC市場全体で一段と強まっているといえます。

なぜ今、OTC市場が注目されるのか

OTC市場は、取引所上場に比べて低コストかつ短期間で米国投資家へのアクセスを実現できる手段として、日本企業からの関心が高まっています。本国(日本)での上場・開示を活用できる制度設計になっている点も、クロスボーダー展開を考える企業には大きな魅力です。

米国OTC市場への上場を検討されている方は是非ご参考ください。お悩みがあれば、お気軽にSMASH & Partnersへお問い合わせください。

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執筆者：森 大輔(公認会計士・公認不正検査士)　代表ご挨拶 | NASDAQ上場・ガバナンス・監査を支援する会計アドバイザリー | SMASH & Partners 合同会社

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